央行日前宣布自本月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是年内第3次上调存款准备金率。市场普遍认为，央行此举直接回应了政府对控制流动性、消除资产价格上涨的货币基础的要求。

中央财经大学中国银行（601988，股吧）业研究中心主任郭田勇就此表示，调控市场流动性是控制物价水平的关键，而上调存款准备金率可以实现对市场流动性的有效控制。央行再次上调存款准备金率将有利于流动性和货币条件的稳定，促使银行信贷合理均衡投放，进而有效管理和防范通胀预期。同时也释放出政府坚持稳健货币政策、抑制通货膨胀、助力房地产调控的信号，有助于进一步合理引导房地产市场预期。

今年的春季行情对于房地产市场来说显得格外纠结。被称为“史上最严厉”的房地产调控措施在年初出台，在提高贷款利率、出台房产税试点、限贷、限购等一系列“猛药”的共同作用下，房地产市场进入“速冻”状态，成交量急剧萎缩，房价上涨趋势已得到有效遏制，但仍维持“高位僵持”。

国家统计局日前公布了2月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。其中，新建商品住宅价格环比下降的有8个城市，持平的有6个城市，价格上涨的城市个数减少了4个，涨幅超过1％的城市比1月份减少了12个，环比价格涨幅比1月份缩小的城市有44个。

“很显然，前期调控政策对于抑制房价过快上涨起到了明显作用。但当前房地产市场调控压力不可小觑，调控仍不可松懈。”来自华安证券的分析人士表示：“一方面，目前房价虽然上涨势头有所遏制，但价格依旧坚挺；另一方面，从资金支持看，当前国内流动性过剩的局面总体没有改变，在股市赚钱效应没有发挥，大宗商品轮番炒作过后，过剩资金仍会将房地产市场作为投资的最理想场所，从而继续支撑房地产市场价格，未来价格上涨压力依旧存在。”对于房价未来走势，央行日前发布的今年一季度调查显示，仍有30％的居民持“上升”预期。

采访中，专家认为，当前灵活使用存款准备金工具有助于进一步搞好房地产调控。这是因为存款准备金可以有效调节经济运行和金融市场中流动性的总量，这些流动性总量往往是基础货币的扩张所带来的。当基础货币的扩张处于常态、可控的状态下，不必要过多依靠存款准备金率进行调节；但当基础货币的扩张存在着被动性，不在所控制范围之内，社会上流动性就会比较多，从而对市场价格上涨构成压力。因此，灵活使用存款准备金工具有助于加强流动性管理，从而消除推动资产价格上涨的货币基础。

来自工行的信贷人士表示：“从当前现实情况来看，存款准备金率调整有助于收缩银行信贷规模，而银行资金紧张将考验对银行融资依赖较强的房地产市场。”有数据显示，随着近期调控力度的加大，房地产开发商的资金压力正在增大，开发商资金来源增幅已经由去年的25.4％快速回落至16.3％。

此外，包括个人房贷在内的楼市贷款也将受到影响。有市场人士预计，随着银行信贷额度的明显缩小，其中利润相对比较低的首套房贷款很可能继续收紧，目前市场上首套房已经基本恢复基准利率。一旦准备金继续上调，个别二套房贷款利率有可能进一步走高。上述工行人士表示，管理层再度宣布上调存款准备金率，抑制货币流动性，房地产贷款肯定会“缩水”。而事实上，在国家针对房地产调控的新一轮政策出台后，客户们明显感觉到了贷款门槛的提高，银行在放款速度、额度上都“打了折扣”，甚至有些银行对二手房市场的购房者采取不放贷政策。

“灵活货币政策工具的使用，将有效管理好流动性，从而为搞好房地产调控营造良好的货币环境和基础。”信达证券首席策略分析师黄祥斌说，“值得注意的是，今年以来央行频繁释放“稳健”信号，用高频率强化了调控举措的信号作用、对预期的干预影响和调控政策的叠加效果，使有限使用的金融调控次数和幅度的市场效果放大，这种做法有助于事实上“节省”上调存款准备金率和加息的次数和幅度，为未来货币政策使用留下空间。”

今年政府工作报告再次明确政府对房地产调控的决心和力度，表示2011年将坚定不移地搞好房地产市场调控，切实稳定房地产市场价格。当前，要打好房地产调控之战，仅依靠一方力量、一种手段显然是不可能达到的。今年在坚持房地产调控过程中，要更加灵活运用货币政策工具，进一步管好房价物价上涨的货币基础，为宏观调控构建良好的货币环境。